Wycena likwidacyjna przedsiębiorstwa – poznaj jedną z majątkowych metod wyceny
Mateusz Laska / 07 sierpnia 2024 / 6 min czytania
Aktualizacja wpisu: 25 kwietnia 2026
Mateusz Laska / 07 sierpnia 2024 / 6 min czytania
Aktualizacja wpisu: 25 kwietnia 2026
Oceń artykuł:
Z pewnością nikt intencjonalnie nie planuje likwidacji swojej firmy, ale życie potrafi zaskoczyć – kryzys finansowy, upadłość czy konieczność szybkiego zamknięcia działalności to sytuacje, które zdarzają się nawet najlepszym przedsiębiorcom. W takich momentach wycena likwidacyjna staje się kluczowym narzędziem, które pozwala odpowiedzieć na pytanie: ile naprawdę możesz uzyskać ze sprzedaży majątku swojej firmy? Dowiedz się, jak działa ta metoda, kiedy warto ją stosować i dlaczego wartość likwidacyjna jest zwykle niższa od wartości rynkowej przedsiębiorstwa. Jakie są wady i zalety metody likwidacyjnej?
Metoda likwidacyjna wyceny przedsiębiorstwa – na czym polega?
Wycena przedsiębiorstwa metodą likwidacyjną polega na oszacowaniu wartości, jaką można uzyskać z likwidacji wszystkich aktywów firmy. Metoda ta jest stosowana, gdy istnieje prawdopodobieństwo zakończenia działalności przedsiębiorstwa.
Wycena obejmuje oszacowanie wartości rynkowej aktywów, odjęcie wszelkich zobowiązań oraz uwzględnienie kosztów likwidacji. Jest przydatna w sytuacjach kryzysowych, restrukturyzacji lub bankructwa. Metoda ta różni się od innych podejść do wyceny, które zakładają kontynuację działalności.
Warto zwrócić uwagę na to, że wartość likwidacyjna może być niższa od wartości rynkowej ze względu na pilną potrzebę sprzedaży aktywów. Ostateczna wartość przedsiębiorstwa jest istotna dla wierzycieli i w przypadku rozwiązywania firmy.
Wycena przedsiębiorstwa metodą likwidacyjną – wady i zalety
Wycena firmy tą metodą ma zarówno mocne, jak i słabe strony. Do głównych zalet należy ocena wartości w przypadku zakończenia działalności, przydatność dla wierzycieli i potencjalnych nabywców, oraz jasne ukazanie minimalnej wartości firmy. Poza tym jest to prosta metoda, bazująca na aktualnych wartościach poszczególnych aktywów.
Wycena przedsiębiorstwa w likwidacji może być przeprowadzana:
- w sytuacji nieprzymusowej,
- w sytuacji przymusowej.
W sytuacji przymusowej należy wziąć pod uwagę dyskonto z tytułu wymuszonej sprzedaży. W sytuacji tej zgodnie z Ogólnymi zasadami wyceny przedsiębiorstw przyjmuje się, że aktywa są sprzedawane w możliwie najkrótszym czasie, co często powoduje uzyskanie niższych wpływów niż w sytuacji nieprzymusowej.
Wycena wartości przedsiębiorstwa metodą likwidacyjną ma również wady, które powodują, że nie jest metodą odpowiednią do wyceny większości przedsiębiorstw. Główną wadą wyceny przedsiębiorstwa tą metodą jest niedocenienie potencjalnego przyszłego dochodu firm, co może prowadzić do zaniżonej wyceny, czyli poniżej ich wartości rynkowej.
Dodatkowo szybka sprzedaż aktywów często generuje niższe ceny, nie uwzględnia (lub uwzględnia ze znaczącym dyskontem) wartości niematerialnych i prawnych, a także nie bierze pod uwagę potencjalnego wzrostu wartości aktywów.
Wartość w przypadku likwidacji może być również trudna do precyzyjnego oszacowania ze względu na zmienność rynku i trudności w sprzedaży specjalistycznych aktywów. Metoda ta jest zatem ograniczona, a najlepsze efekty zapewnia, gdy jest stosowana jako uzupełnienie innych metod wyceny.
Wartość likwidacyjna – metody majątkowe
Wartość w przypadku likwidacji przedsiębiorstwa reprezentuje szacowaną sumę, jaką można uzyskać poprzez sprzedaż wszystkich aktywów przedsiębiorstwa w razie jego likwidacji. Jest to wartość, która odzwierciedla wartość netto majątku przedsiębiorstwa, uwzględniając różnicę między wartością aktywów a zobowiązaniami.
Jest szczególnie istotna w sytuacjach kryzysowych, takich jak restrukturyzacja, czy upadłość. Wartość likwidacyjna zawiera zarówno aktywa materialne, jak i te trudniejsze do oszacowania – niematerialne. Często jest ona niższa niż wartość rynkowa, co wynika z konieczności szybkiej sprzedaży aktywów przedsiębiorstwa.
Wycena firmy przy użyciu tej metody wymaga dokładnej analizy składników majątku przedsiębiorstwa. Należy pamiętać, że wartość w przypadku likwidacji nie odzwierciedla potencjału rozwojowego firmy. Wartość aktywów niematerialnych, takich jak patenty czy licencje, również może być trudna do precyzyjnego oszacowania w procesie wyceny na potrzeby likwidacji.
Ponadto wartości niematerialne i prawne w przypadku likwidacji bardzo często trudno jest zbyć na rynku, co ma przełożenie na ich wycenę. Jest to szczególnie ważne w przypadku firm o silnej pozycji rynkowej i dobrze ugruntowanej marce. Wartość likwidacyjna może się różnić w zależności od warunków rynkowych i ilości czasu, jaki pozostaje na sprzedaż tych aktywów.
W takich sytuacjach wycena wymaga elastyczności i dostosowania do zmieniających się okoliczności rynkowych. Wartość likwidacyjna może być także wykorzystywana w strategicznym planowaniu, jako jeden z elementów analizy ryzyka.
Metoda likwidacyjna jest tylko jedną z metod wyceny przedsiębiorstwa metodą majątkową, której używa się w ograniczonym zakresie. Do pozostałych metod w tym podejściu należą:
| Metoda | Zastosowanie |
|---|---|
|
Metoda wartości księgowej |
Używana do oceny wartości firmy na podstawie wartości aktywów, od której odejmuje się zobowiązania zapisane w bilansie. |
|
Metoda odtworzeniowa (wartości odtworzeniowej) |
Stosowana do oszacowania kosztów odtworzenia przedsiębiorstwa od podstaw z uwzględnieniem aktualnych cen rynkowych aktywów. |
|
Metoda wartości likwidacyjnej |
Wykorzystywana w przypadku planowanej likwidacji lub upadłości firmy do określenia wartości, jaką można uzyskać ze sprzedaży poszczególnych aktywów. |
Przesłanki użycia metody likwidacyjnej
Przesłanki do użycia metody likwidacyjnej w wycenie przedsiębiorstwa obejmują różne sytuacje, w których firma nie jest w stanie kontynuować działalności lub jej kontynuacja nie jest ekonomicznie uzasadniona.
Zwykle stosuje się ją w przypadku planowanej likwidacji przedsiębiorstwa, upadłości, czy głębokiego kryzysu finansowego. Metoda ta jest również przydatna przy ustaleniu ryzyka kredytowego przez wierzycieli, którzy chcą wiedzieć, ile mogą odzyskać w przypadku niewypłacalności dłużnika.
Użycie metody likwidacyjnej może być również rozważane, gdy przedsiębiorstwo posiada znaczące aktywa, które mogą być wartościowe same w sobie, niezależnie od generowanych przez nie przyszłych przepływów pieniężnych. Proces likwidacji również może przyjmować różne postaci, np. przygotowaną likwidację przedsiębiorstwa dłużnika.
Podsumowanie
Metoda likwidacyjna wyceny przedsiębiorstwa to narzędzie o ograniczonym, ale konkretnym zastosowaniu, które najlepiej sprawdza się w sytuacjach kryzysowych, np. przy upadłości lub planowanej likwidacji firmy.
Jej największą zaletą jest wskazanie minimalnej wartości przedsiębiorstwa i realnej kwoty, jaką można uzyskać ze sprzedaży aktywów, co jest szczególnie istotne dla wierzycieli i potencjalnych nabywców.
Oferujemy bezpłatne konsultacje
Porozmawiaj o wycenie
Mateusz Laska
Biegły sądowy, Doradca
Inwestycyjny, MPW
Biegły sądowy, Doradca Inwestycyjny, MPW
Mateusz Laska
- Biegły sądowy przy Sądzie Okręgowym w Warszawie z zakresu wyceny przedsiębiorstw
- Doradca Inwestycyjny nr 570
- Makler Papierów Wartościowych nr 2931
Specjalizuje się w wycenie przedsiębiorstw, modelowaniu finansowym, badaniu due diligence, analizie funduszy inwestycyjnych, emitentów akcji i obligacji, ze szczególnym naciskiem na sektor deweloperski/budowlany oraz branżę pożyczkową/windykacyjną. W dotychczasowej karierze zawodowej odpowiedzialny za badanie zdolności kredytowej emitentów, strukturyzowanie transakcji oraz kontakt z inwestorami instytucjonalnymi (TFI, OFE). Aktualnie właściciel Corporate Mind Sp. z o.o. – firmy konsultingowej, która świadczy usługi finansowe dla przedsiębiorstw. Poprzednio dyrektor ds. Inwestycji w jednym z wiodących domów maklerskich na polskim rynku kapitałowym, gdzie nadzorował oraz koordynował transakcje kapitałowe o wartości ponad 600 mln w latach 2018 – 2023.
