Wycena przedsiębiorstwa metodą majątkową – majątkowe metody wyceny przedsiębiorstw
Spis treści
- 1 Wycena przedsiębiorstwa metodą majątkową – majątkowe metody wyceny przedsiębiorstw
- 1.1 Wycena przedsiębiorstwa metodą majątkową - Oferta
- 1.2 Wycena firmy (wycena wartości przedsiębiorstwa) – czym są majątkowe metody wyceny przedsiębiorstw?
- 1.3 Jakie są rodzaje metod majątkowych?
- 1.4 Jaką metodęy wyceny przedsiębiorstwa wybrać ?
- 1.5 Wycena przedsiębiorstwa metodą majątkową – Wycena Firm
- 1.6 Podsumowanie wycena przedsiębiorstwa metodą majątkową
- 1.7 WYCENA FIRMY - BEZPŁATNE KONSULTACJE
Wycena przedsiębiorstwa metodą majątkową - Oferta
Wycena przedsiębiorstwa metodą majątkową to jedna z usług, jakie świadczymy na rzecz naszych Klientów. Dzięki szczegółowemu oszacowaniu wartości aktywów, w tym sprzętu, patentów i innych czynników majątkowych, dostarczamy naszym Klientom solidne dane do podejmowania kluczowych decyzji inwestycyjnych. Wynikiem wyceny jest wartość netto majątku przedsiębiorstwa, która stanowi jedną z podstaw do określenia jego całkowitej wartości rynkowej.
Wycena firmy (wycena wartości przedsiębiorstwa) – czym są majątkowe metody wyceny przedsiębiorstw?
Podejście majątkowe wyceny przedsiębiorstwa obejmuje grupę metod, które wyznaczają wartość poprzez wartość majątku. Wartość majątku czyli jego aktywa pomniejszone o pasywa obce. Metody majątkowe oparte są na wycenie poszczególnych składników aktywów i pasywów obcych. Nie uwzględniają synergii pomiędzy składnikami przedsiębiorstwa, związanych z ich zorganizowanym wykorzystaniem. Pozostałe dwie najczęściej wybierane grupy metod zostały opisane w osobnych artykułach: Metody dochodowe oraz metody porównawcze
Jakie są rodzaje metod majątkowych?
Wyróżniamy następujące majątkowe metody wyceny przedsiębiorstw:
Metodę księgową
Metodę wartości skorygowanych aktywów netto
Metodę wartości likwidacyjnej
Metodę wartości odtworzeniowej
Metoda księgowa
Metoda wartości księgowej opiera się na sprawozdaniach finansowych. Wartość przedsiębiorstwa jest liczona w oparciu o księgową wycenę wartość aktywów pomniejszonych o księgową wartość zobowiązań [wartość księgowa netto przedsiębiorstwa].
Zalety:
- Prostota obliczeń
Wady:
- Wyceny podmiotów gospodarczych w tym przypadku są przeprowadzane na podstawie historycznych cen [wycena nie uwzględnia inflacji, która ma zasadnicze znaczenie w przypadku, gdy wynosi kilkanaście procent
- Brak rozróżnienia pomiędzy zużyciem ekonomicznym, a bilansowym majątku widocznego w księgach rachunkowych, np. maszyny w bilansie są wykazywanie w wartości netto po amortyzacji
- Brak odniesienia do bieżącej wartości rynkowej
Metoda skorygowanych aktywów netto
Metoda skorygowanych aktywów netto jest najbardziej popularną metodą wyceny w grupie metod majątkowych. Proces wyceny, w odróżnieniu od metody księgowej w metodzie SAN polega na wycenie majątku, m.in. aktywów niematerialnych i materialnych, i bierze pod uwagę wycenę wartości przedsiębiorstwa w oparciu o wartości rynkowe. Oznacza to konieczność zaangażowania rzeczoznawcy majątkowego do określania wartości niektórych składników majątku takich jak nieruchomości. W określonych przypadkach konieczne może być również sporządzenie wyceny składników niematerialnych takich jak: know-how, patentów, znaku towarowego czy marki metodami dochodowymi [DCF]. Metoda SAN jest znacznie bardziej dokładna w porównaniu do metody księgowej. Zdarza się zatem, że wyceniający stosuje metody mieszane.
Istota tego rodzaju wyceny polega na zsumowaniu wartości składników majątku w ich wartości rynkowej określonej przez wyceniającego oraz odjęciu od nich zobowiązań.
Metoda majątkowa wyceny przedsiębiorstwa – metoda wartości likwidacyjnej
Metoda likwidacyjna polega na oszacowaniu wartości przedsiębiorstwa (wycenie spółki) w przypadku sprzedaży majątku w sytuacji przymusowej bądź nieprzymusowej. Sytuacja przymusowa sprzedaży majątku powoduje upłynnienie aktywów w krótkim czasie, co przekłada się również a ich niższą cenę sprzedaży. Następnie od sumy wpływów ze sprzedaży poszczególnych składników majątkowych należy odjąć hipotetyczne koszty likwidacji np. demontaż urządzeń, kary z tyt. rozwiązania umów z partnerami, odprawy dla pracowników itp. aby dojść do rzeczywistej wartości przedsiębiorstwa.
Dodatkowo należy uwzględnić dyskonto z tyt. wymuszonej sprzedaży, ponieważ przy założeniu likwidacji działalności aktywa należy sprzedać szybciej, co wpłynie na ich końcową wartość. Aby prawidłowo zastosować ta metodę należy dokonać spisu majątku firmy, ocenić faktyczne zużycie poszczególnych składników oraz przeszacować wartość księgową majątku przedsiębiorstwa do aktualnych cen rynkowych. Wycena likwidacyjna najczęściej stosowana jest w przypadku przedsiębiorstw, które znajdują się na schyłku swojej działalności. Wycena przedsiębiorstwa za pomocą wartości likwidacyjnej określa minimalną wartość przedsiębiorstwa dla właściciela przy sprzedaży jego całości.
Jedną z form likwidacji działalności jest likwidacja przygotowana, o której można przeczytać w artykule: Wycena Pre-pack -przygotowana likwidacja przedsiębiorstwa dłużnika
Metoda wartości odtworzeniowej (metoda odtworzeniowa)
Metoda odtworzeniowa polega na sumowaniu kosztów niezbędnych do zawiązania spółki oraz doprowadzenia jej do stanu w którym zacznie generować przepływy np. zawarcie umów z kontrahentami, opracowanie technologii, zatrudnienie pracowników, wynajem biura czy pozyskanie finansowania, co przyczyni się do rozwoju przedsiębiorstwa. Przy szacowaniu wartości odtworzeniowej uwzględnia się ceny rynkowe [wzrost cen nabycia środków trwałych w wyniku inflacji].
Metoda ta jest wykorzystywana do wyceny przedsiębiorstw na bardzo wczesnym etapie pre-seed lub seed (zobacz też: Wycena przedsiębiorstwa we wczesnej fazie rozwoju – faza seed (start-up)). W praktyce jednak nie jest często stosowana, co wynika m.in. z faktu dużych nakładów czasowych jak i braku uwzględnienia perspektyw rozwoju danego przedsiębiorstwa.
Jaką metodęy wyceny przedsiębiorstwa wybrać ?
Metody wyceny przedsiębiorstwa - metody majątkowe
Wyborem metody wyceny dla konkretnego przedsiębiorstwa zajmuje się podmiot któremu zlecono przeprowadzenie wyceny. Natomiast istnieją przypadki gdy wybór metody jest pozorny, a jedyną metoda którą można zastosować jest metoda majątkowa – wybór metody uzależniony jest m.in. od sytuacji, w jakiej znajduje się przedsiębiorstwo.
Sytuacja finansowa:
W przypadku gdy prognoza przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa wskazuje wartość ujemną. Podstawowym celem funkcjonowania przedsiębiorstwa jest maksymalizacja wypracowanych zysków ekonomicznych. Jeżeli zatem przedsiębiorstwo jest trwale niedochodowe oznacza to, że racjonalną decyzja byłoby zaprzestanie prowadzenia działalności i sprzedaż majątku firmy.
Ogólne zasady:
Wg MSSF 13, który reguluje pojęcie wartości godziwej [jeden ze standardów wartości] przyznaje, że w określonych okolicznościach pewne techniki mogą być bardziej odpowiednie niż inne. Niektóre spośród czynników, jakie musi wziąć pod uwagę wyceniający przy wyborze najbardziej odpowiedniej techniki/technik wyceny to między innymi:
- dostępne informacje
- warunki rynkowe (dobra lub zła koniunktura rynkowa może skłonić wyceniającego do rozważenia różnych technik wyceny)
- horyzont inwestycyjny i typ inwestycji (na przykład nastawienie rynku przy ustalaniu wartości godziwej krótkoterminowej inwestycji finansowej może być łatwiejsze do uwzględnienia w ramach pewnych technik wyceny niż w innych);
- cykl życia jednostki (tzn. czynniki determinujące wartość jednostki, w której dokonano inwestycji, na różnych etapach jej istnienia mogą być łatwiej odzwierciedlone przez pewne techniki wyceny);
- charakter działalności jednostki (na przykład, zmienność lub cykliczność działalności jednostki, w której dokonano inwestycji może być odzwierciedlona przez pewne techniki wyceny lepiej niż przez inne); oraz
- branża, w której działa jednostka
Zatem nie ma jednej uniwersalnej odpowiedzi, która technika jest najlepsza. W tym przypadku jest to zależne m.in. od czynników wymienionych wyżej. W praktyce wycen zaleca się stosowanie min. dwóch metod wyceny, przy czym metody majątkowe najczęściej stanowią dolną granicę wartości przedsiębiorstwa.
Wycena przedsiębiorstwa metodą majątkową – Wycena Firm
Wycena przedsiębiorstwa metodą majątkową odnosi się szczególnie do przedsiębiorstw, których działalność opiera się w dużym stopniu na rzeczowych składnikach majątkowych, jak nieruchomości, urządzenia czy maszyny. Decydując się na wyceną w oparciu o metodę majątkową, otrzymasz profesjonalny, rzetelny i przede wszystkich indywidualny raport z wyceny Twojego przedsiębiorstwa w oparciu o metodę majątkową.
Podsumowanie wycena przedsiębiorstwa metodą majątkową
Wycena przedsiębiorstwa metodą majątkową ma zastosowanie zazwyczaj do przedsiębiorstw, których działalność opera się na majątkowych składnikach aktywów np. nieruchomości, urządzenia czy park maszynowy. Prawidłowe zastosowanie metod majątkowych nie oznacza pominięcie wartości niematerialnych i prawnych takich jak marka, znak towarowy, własność intelektualna itp. Z tego też względu przy wycenie przedsiębiorstwa metodami majątkowymi należy również przeprowadzić wycenę marki czy wycenę wartości znaku towarowego, jeżeli wycena ta jest uzasadniona.
Wybierając metody majątkowe do wyceny przedsiębiorstw należy być świadomym wad i zalet. Poniżej zestawienie:
| Zalety | Wady |
|---|---|
| Prostota obliczeń | Wycena spółki na podstawie historycznych cen [wycena nie uwzględnia inflacji] |
| Metody szczególnie użyteczne w przypadku przedsiębiorstw o znacznym udziale majątku trwałego w aktywach ogółem | Majątkowe metody wyceny wartości przedsiębiorstwa nie uwzględniają potencjału ekonomicznego przedsiębiorstwa (ani dalszych zdolności przedsiębiorstwa do generowania zysków) [zwrot z kapitału zainwestowanego] |
| | Brak rozróżnienia pomiędzy zużyciem ekonomicznym, a bilansowym majątku widocznego w księgach rachunkowych |
| | Brak odniesienia do bieżącej wartości rynkowej |
| | Brak uwzględnienia aktywów niematerialnych jak: reputacja, kluczowi pracownicy, know-how |
| | Możliwe manipulacje ze względu na przyjęte zasady rachunkowości w danym przedsiębiorstwie |
Autor: Katarzyna Wróbel
Specjalizuje się w wycenie przedsiębiorstw, wycenie wartości niematerialnych i prawnych i modelowaniu finansowym. W Corporate Mind Sp. z o.o. zajmuje się również wyceną obligacji i pożyczek. Swoje doświadczenia zdobywała między innymi w jednym z domów maklerskich na polskim rynku kapitałowym przeprowadzając transakcje pomiędzy klientami indywidualnymi oraz instytucjonalnymi.
